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2月20日，网易发布了其2024年第四季度及全年财报。

财报显示，网易2024年全年营收1053亿元，同比增长1.7%；非公认会计准则下净利润335亿元，同比增长2.8%。

然而，2024年第四季度表现略显疲态，营收为267亿元，同比下降1.4%；非公认会计准则下净利润97亿元，同比下滑31.1%。

一直以来，网易游戏都肩负着养家糊口的重任，而去年第四季度尤其明显。

数据显示，2024年第四季度，网易仅有游戏及相关增值服务营收微增1.5%，除此之外的网易有道、网易云音乐、创新业务及其他业务营收，则分别同比下滑9.5%、5.3%、17.0%。

然而，纵使是支撑着网易巨轮的游戏业务，其数据层面的稳，依旧难掩战略层面的焦《漫威争锋》不俗表现背后，却有着《蛋仔派对》式DAU神话的熄火；而从《射雕》到《燕云十六声》，网易的武侠梦遇到了不小挑战。

左手紧攥着武侠执念，右手挥舞着AI权杖的网易，似乎正站在一个扑朔迷离的十字路口：大DAU的故事仍在续写、武侠IP的路径依赖愈加沉重、AI技术的场景悬浮三座大山在前，网易还坐得住吗？

网易与腾讯的你追我赶，是贯穿中国游戏产业近20年的一大叙事线。

一年之前，网易曾凭借《蛋仔派对》的DAU神话，短暂品尝过流量霸权的滋味3000万DAU、榜单霸榜、Z世代社交货币，这些光环一度让网易短暂拥有了与腾讯硬刚的底气。

然而，这款被丁磊许下十年之约的游戏，仅过了一年，便逐渐消失在网易的财报里。尽管《蛋仔派对》触碰到了Z世代的脉搏，却未能将其转化为持久的生命力。

流失用户是表象，更为根本的问题是派对类游戏商业模式的先天缺陷它能迅速引爆流量的火山，却难以搭建出持续的付费生态。当玩家将《蛋仔派对》视为免费社交场域而非游戏时，皮肤、通行证等传统变现手段注定收效甚微。

与此同时，为讲述所谓的大DAU故事，网易亦付出着代价。无论是抖音买量、KOL合作还是各类线下活动，用户获取成本与生命周期价值的倒挂，让这款国民级游戏沦为吞噬利润的怪兽。

基于此，这款曾被认为能对抗时间的游戏，正在重蹈《Among Us》《糖豆人》的覆辙社交裂变带来的病毒式传播，终将被新一代社交货币取代。

好在，网易游戏不乏新人换旧人的戏码，虽然《蛋仔派对》已从小甜甜变成了牛夫人，但去年末推出的《漫威争锋》却让网易游戏又变得性感起来。

据悉，《漫威争锋》推出后不久，便登上Steam全球畅销榜榜首，迄今注册用户已超过4000万。而丁磊亦在财报电话会议上立下Flag：《漫威争锋》要成为至少经营十年以上的一棵常青树。

尽管《漫威争锋》虽已在墙外开花，但置之于国内市场，其竞争力则似乎有所缩减。

数据层面来看，《漫威争锋》4000万注册用户中，北美用户占比颇高，Discord社区玩家数更是高居第一。但在国内，《漫威争锋》的讨论度相较于腾讯的《无畏契约》《三角洲行动》仍有着一定差距，甚至不及国服方才回归的《守望先锋2》。

值得一提的是，尽管《漫威争锋》属于TPS游戏，而《无畏契约》《三角洲行动》等游戏则是FPS游戏，但实际上两类玩家重合度极高，毕竟两种类别游戏对玩家定位、跟枪等瞄准能力，以及战术对抗素养的要求极为类似，更多只是第三人称/第一人称的视角差异。

而从过往来看，网易与漫威合作已久，但诸如《漫威超级战争》《漫威对决》等游戏均未能在国内市场泛起太大的水花漫威全球化的超级英雄叙事，同本土文化肌理多少有些水火难容。《暗黑破坏神：不朽》的教训尚在眼前，《漫威争锋》若想避免重蹈覆辙，显然需要付出更多努力。

网易另一款值得关注的游戏，则是尚未正式推出的《界外狂潮》（《Fragpunk》），但无论是《漫威争锋》，还是《界外狂潮》，均不具备诸如《蛋仔派对》《永劫无间》的品类开创性身处腾讯擅长的泛射击游戏赛道，其恐怕最多只能让腾讯痒，而不是像蛋仔奇袭那般让腾讯痛。

而从《蛋仔派对》到《漫威争锋》，网易或许需要承认一个事实：依靠单款游戏对抗腾讯生态的时代，已经悄然过去。

曾几何时，中国游戏产业只有两种公司：做武侠的，和想做武侠的。

这句戏言在网易身上得到了最极致的印证。从《梦幻西游》到《逆水寒》，从《永劫无间》到《燕云十六声》，网易用20多年时间将自己活成了中国武侠游戏的活化石。

然而，从2024年网易游戏的表现来看，武侠正在成为一把双刃剑。

一方面，对网易游戏而言，其仍是当之无愧的现金奶牛，尤其是武侠MMO这一ARPU极高的品类。据悉，《梦幻西游》手游运营十年仍贡献核心收入，《大话西游2》更是以20年高龄刷新营收纪录。而《永劫无间》端游全年收入，亦刷新了过往的纪录。

只是，上述产品均属老牌游戏，玩家群体已有所积淀且粘性较高。相比之下，对武侠新作而言，在买量成本高企的当下，传统用5%鲸鱼用户养活95%白嫖玩家的模式无异于慢性自杀。

另一方面，作为网易游戏的招牌，武侠似乎正在成为其创新的枷锁。

从《逆水寒》《射雕》到《燕云十六声》，其产品矩阵覆盖MMO、开放世界、动作单机，但内核仍是换装社交+数值养成的老套路当武侠从创作母题退化为路径依赖，创新便成了戴着镣铐的舞蹈，越是强调武侠正统，就越难突破品类禁锢。

以《射雕英雄传》为例，其失败是网易武侠江湖远去的缩影。这款耗时6年、耗资10亿的开放世界MMO，宣发时高呼颠覆传统武侠，实际却仿佛是《逆水寒》的换皮产物，二次元画风与写实武侠的割裂、开放世界探索与强制社交任务的矛盾，最终让玩家用脚投票。

尽管丁磊在去年中大方承认方向错误，并换掉了项目负责人和核心团队，但即便是经过回炉处理的《射雕2.0》，依然未能迎来逆天改命的奇迹。

或许是汲取了《射雕英雄传》的教训，网易另一款武侠作品《燕云十六声》紧急回炉，从原定的去年7月跳票至12月。可惜《燕云十六声》在玩家圈层中的口碑亦有着割裂。

具体来看，其单机+网游的缝合定位，让网易陷入DAU与ARPU的量子纠缠免费+外观付费模式依赖大DAU支撑，但其《只狼》式的硬核战斗和复杂系统却天然排斥轻度用户。

在此背景下，硬核玩家愿意为极致体验买单，却对逼氪陷阱嗤之以鼻；而泛用户被吸引下载后，却发现自己可能连新手教程都过不了。而其略显割裂的玩法机制，则使单机玩家嫌网游味太重，MMO玩家嫌社交不够爽，就像是单机灵魂被困在网游皮囊里。

其实，并非网易不够努力，无论是《射雕英雄传》还是《燕云十六声》，在技术力方面并没有太多问题，其中甚至不乏炫技的成分。但面对我们究竟需要怎样的武侠游戏？这一问题，网易或许还需要再多想想。

网易财报中，AI是高频词，这季度同样如此。

现阶段，DeepSeek浪潮迭起，网易有道、网易云音乐、网易伏羲等业务亦选择纷纷接入，并颇为激进地将DeepSeek注入进了游戏血脉。

比如《逆水寒》手游，其近期便迎来了由DeepSeek驱动的智能NPC沈秋索NPC命名亦同深度求索紧密相关。

然而，纵观AI对网易诸多游戏的介入，其技术更像是悬浮于内容之上，融合度有待提升。

究其所因，同前述《射雕英雄传》《燕云十六声》有着相似之处网易虽拥有业界顶尖的技术力，但其却总是误将技术叙事等同于体验革命，将游戏研发异化为一场技术军备竞赛。

殊不知，诸如AI生成要闻、智能NPC等炫技噱头，并非影响游戏体验、成败与否的核心因素与其用AI生产千万个所谓的科技狠活，不如像《塞尔达传说：王国之泪》那般，用最简单的直觉来激发玩家无限创意。

归根结底，回望网易游戏过往二十多年的沉浮，其似乎总在重复突围-成功-路径依赖-危机再现的循环从门户转型游戏、从端游转战手游、从国内远征海外，每次变革虽都伴随阵痛，但也孕育新生。因此，即便网易的2024年略显坎坷，但随着新一轮产品问世，其未来依然值得期待。

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